Inflacja a realne zyski: co faktycznie będzie można kupić za Państwa pieniądze

Prognoza, której wynik wynosi 143 587 €, sama w sobie niewiele mówi. Za trzydzieści lat kwota ta pozwoli na zakup tego samego, co dziś można kupić za znacznie mniejszą sumę, a różnica ta jest na tyle duża, że może wpłynąć na podjęte decyzje. Niniejszy przewodnik pokazuje, jak przeliczyć stopę zwrotu nominalną na rzeczywistą, ile kosztuje takie przeliczenie w perspektywie dziesięciu, dwudziestu i trzydziestu lat oraz jaki jest najprostszy sposób na utrzymanie całego planu w wartościach dzisiejszych.

Nominalne i realne: dwie odrębne kwestie

Stopa zwrotu nominalna odpowiada na pytanie: „Ile euro będę miał?”. Stopa zwrotu realna odpowiada na pytanie: „Ile będę mógł kupić za te euro?”. Obie są poprawne; odpowiadają na różne pytania, a ich mylenie stanowi najczęstszy błąd w planowaniu długoterminowym.

Wszystkie kwoty podawane przez bank lub fundusz są wartościami nominalnymi. Inflacja nie jest nigdzie odliczana, ponieważ dostawca nie ma pojęcia, jaka będzie Państwa inflacja. Przeliczenie należy do Państwa obowiązków i wymaga wykonania jednego działania arytmetycznego.

Przeliczenie, dokładnie

realna = (1 + nominalna) / (1 + inflacja) − 1

Wszystkie trzy wartości w postaci ułamków dziesiętnych: 6 % = 0,06

6 % nominalnie przy inflacji wynoszącej 2 %: 1,06 / 1,02 − 1 = 3,92 %

Nie 4 % — uproszczenie polegające na odjęciu zawyża rzeczywisty zwrot

Jest to zależność Fishera, dokładna, a nie przybliżona

Różnica między 3,92 % a odjętymi 4 % wydaje się nieistotna. Wynika ona jednak z wykładnika, więc w perspektywie trzydziestu lat nie jest to już bez znaczenia: w przypadku kwoty 25 000 € skrót ten zawyża wynik o około 1 850 €. Proszę skorzystać z dzielenia. Nie jest to trudniejsze.

Jak 2-procentowa inflacja wpływa na sytuację w perspektywie trzydziestu lat

Jednorazowa inwestycja w wysokości 25 000 €, oprocentowanie 6 % rocznie, odsetki naliczane corocznie. Pierwsza kolumna przedstawia saldo w przyszłych euro; druga kolumna przedstawia to samo saldo wyrażone w dzisiejszej sile nabywczej.

W perspektywie trzydziestu lat 45 % salda nominalnego jest iluzją. Pieniądze istnieją, ale nie pozwalają na zakup tego, co sugeruje ta liczba. Każdy, kto porównuje prognozę z celem wyrażonym w dzisiejszych cenach – domem, rocznym dochodem, samochodem – musi dokonać tej korekty, w przeciwnym razie porównanie to nie ma sensu.

Skrót i kiedy jest on bezpieczny

Odjęcie inflacji od nominalnego zwrotu stanowi standardowy skrót myślowy i jest to dobre rozwiązanie — w pewnych granicach.

• Przy niskiej inflacji i krótkich horyzontach czasowych błąd jest znikomy. Dziesięć lat przy inflacji na poziomie 2 %: w przypadku kwoty 25 000 € różnica w obliczeniach wynosi około 280 €.
• Błąd rośnie wraz z horyzontem czasowym, ponieważ ulega kapitalizacji. Trzydzieści lat: około 1 850 €.
• W samej stopie procentowej błąd wynosi w przybliżeniu iloczyn rzeczywistego spreadu i stopy inflacji, więc rośnie wraz z obydwoma tymi czynnikami. Przy stopie nominalnej wynoszącej 6 % i inflacji na poziomie 2 % wynosi on 0,08 punktu procentowego; przy stopie nominalnej wynoszącej 15 % i inflacji na poziomie 10 % wynosi on 0,45.
• W przypadku wszelkich działań, które zamierzają Państwo podjąć, proszę skorzystać z funkcji dzielenia. Skrót proszę zarezerwować na potrzeby rozmowy.

Dwa sposoby modelowania tego zjawiska, z których jeden jest lepszy

Można albo utrzymać wszystkie wartości w ujęciu nominalnym i na końcu skorygować wynik o inflację, albo od początku pracować w ujęciu realnym. Druga opcja jest znacznie łatwiejsza do ogarnięcia.

1. Proszę określić założenie dotyczące inflacji i zapisać je obok danego planu. Dwa procent to cel Europejskiego Banku Centralnego i standardowa wartość odniesienia dla strefy euro.
2. Za pomocą powyższego dzielenia przelicz Pan/Pani nominalną stopę zwrotu na realną.
3. Wprowadź rzeczywistą stopę procentową do kalkulatora, a kwoty wpłat i wypłat pozostaw na poziomie dzisiejszym.
4. Każdą wartość w wyniku należy odczytywać jako dzisiejszą siłę nabywczą. Nie jest wymagana żadna dodatkowa korekta.

Jednym z założeń tego podejścia jest to, że Państwa wpłaty rosną wraz z inflacją. Jeśli wprowadzą Państwo kwotę 400 € miesięcznie w wartości dzisiejszej, to w sposób dorozumiany zobowiązują się Państwo do wpłacania co miesiąc 400 € o odpowiedniej sile nabywczej — co oznacza podnoszenie kwoty nominalnej w miarę upływu czasu. Zazwyczaj właśnie to mają na myśli ludzie, jednak warto to wyraźnie zaznaczyć.

Gdzie w planie kryje się inflacja

Inflacja nie tylko zmniejsza saldo końcowe. Wpływa ona na trzy czynniki, a dwa z nich łatwo przeoczyć.

• Cel. Cel w wysokości 500 000 € na emeryturę za trzydzieści lat odpowiada kwocie około 276 000 € w dzisiejszych pieniądzach przy inflacji wynoszącej 2 %. Proszę określić, o którą kwotę Państwu chodziło.
• Wkład. Nominalnie stała kwota miesięczna z roku na rok traci na wartości w ujęciu realnym. W ciągu trzydziestu lat przy oprocentowaniu 2 % stała kwota 400 € osiąga ostatecznie wartość około 221 €.
• Wypłata środków. To jest najważniejsza kwestia: stały dochód emerytalny to dochód emerytalny, który maleje, a spadek ten trwa przez cały okres emerytury.

Wnioski

• Proszę podawać własne plany w wartościach rzeczywistych. Eliminuje to całą kategorię błędów i pozwala porównać te liczby z cenami, które są Państwu znane.
• W przypadku horyzontu czasowego dłuższego niż około dziesięć lat należy stosować dzielenie, a nie odejmowanie.
• Proszę wyraźnie określić założenie dotyczące inflacji. Założenie, które nie zostało wyraźnie określone, okazuje się błędne.
• Należy pamiętać, że opłaty i podatki są potrącane z tego samego zysku. Nominalny zysk w wysokości 6 %, inflacja na poziomie 2 % oraz roczne koszty wynoszące 0,5 % dają w przybliżeniu 3,4 % zysku realnego — i to właśnie ta wartość stanowi podstawę funkcjonowania Państwa planu.

Czytaj dalej