Inflatie en reële rendementen: wat u daadwerkelijk voor uw geld kunt kopen

Een prognose die uitkomt op € 143.587 zegt op zichzelf vrijwel niets. Over dertig jaar kunt u met dat bedrag hetzelfde kopen als wat u vandaag met een veel kleiner bedrag kunt kopen, en het verschil is groot genoeg om beslissingen te beïnvloeden. Deze gids laat zien hoe u een nominaal rendement omrekent naar een reëel rendement, wat die omrekening kost over tien, twintig en dertig jaar, en wat de eenvoudigste manier is om een volledig plan in de huidige geldwaarde te behouden.

Nominaal en reëel: twee verschillende zaken

Een nominaal rendement geeft antwoord op de vraag „hoeveel euro’s zal ik hebben?”. Een reëel rendement geeft antwoord op de vraag „hoeveel kan ik met die euro’s kopen?”. Beide zijn correct; ze geven antwoord op verschillende vragen, en het door elkaar halen ervan is de meest voorkomende fout bij langetermijnplanning.

Alles wat een bank of fonds opgeeft, is nominaal. Er wordt nergens rekening gehouden met inflatie, omdat de aanbieder geen idee heeft hoe hoog uw inflatie zal zijn. Het omrekenen is uw taak, en daarvoor volstaat één rekenstap.

De omrekening, precies

reëel = (1 + nominaal) / (1 + inflatie) − 1

Alle drie als decimale getallen: 6 % = 0,06

6 % nominaal bij 2 % inflatie: 1,06 / 1,02 − 1 = 3,92 %

Niet 4 % — de vereenvoudigde berekening door aftrekking overschat het werkelijke rendement

Dit is de relatie van Fisher, exact in plaats van bij benadering

Het verschil tussen 3,92 % en de afgetrokken 4 % lijkt onbeduidend. Het zit echter in de exponent, dus over een periode van dertig jaar is het dat zeker niet: bij een bedrag van € 25.000 leidt de afkorting tot een overschatting van het resultaat met ongeveer € 1.850. Gebruik de deling. Dat is niet moeilijker.

Wat een inflatie van 2 % over dertig jaar teweegbrengt

Eenmalige inleg van € 25.000, 6 % per jaar, jaarlijks bijgeschreven. De eerste kolom geeft het saldo in toekomstige euro’s weer; de tweede kolom geeft hetzelfde saldo weer, uitgedrukt in de huidige koopkracht.

Over een periode van dertig jaar is 45 % van het nominale saldo een illusie. Het geld is er wel, maar u kunt er niet mee kopen wat het getal suggereert. Iedereen die een prognose vergelijkt met een doel dat is vastgesteld in de huidige prijzen — een huis, een jaarinkomen, een auto — moet deze correctie aanbrengen, anders is de vergelijking zinloos.

De snelkoppeling en wanneer deze veilig is

Het aftrekken van de inflatie van het nominale rendement is de gebruikelijke denkwijze, en het is een goede — binnen bepaalde grenzen.

• Bij lage inflatie en korte termijnen is de afwijking verwaarloosbaar. Tien jaar bij 2 % inflatie: de afwijking bedraagt ongeveer € 280 op een bedrag van € 25.000.
• De fout neemt toe naarmate de looptijd langer wordt, omdat deze zich opstapelt. Dertig jaar: ongeveer € 1.850.
• In het tarief zelf is de fout grofweg gelijk aan de reële spread vermenigvuldigd met het inflatiepercentage, zodat deze met beide groeit. Bij een nominaal tarief van 6 % en een inflatie van 2 % bedraagt deze 0,08 procentpunt; bij een nominaal tarief van 15 % en een inflatie van 10 % bedraagt deze 0,45.
• Gebruik de delingsfunctie voor alles wat u daadwerkelijk wilt uitvoeren. Bewaar de sneltoets voor gesprekken.

Twee manieren om dit te modelleren, waarvan er één beter is

U kunt ervoor kiezen om alles in nominale termen te houden en het antwoord aan het einde te defleren, of om gedurende de hele berekening in reële termen te werken. De tweede methode is veel eenvoudiger om overzichtelijk te houden.

1. Bepaal de inflatieveronderstelling en noteer deze naast het plan. Twee procent is de doelstelling van de Europese Centrale Bank en het gebruikelijke uitgangspunt voor de eurozone.
2. Reken uw nominale rendement om naar een reëel rendement met behulp van de bovenstaande deling.
3. Voer de werkelijke rentevoet in de rekenmachine in en laat de inleg en opnames op de huidige bedragen staan.
4. Lees elk cijfer in het resultaat als de koopkracht van vandaag. Er is geen verdere correctie nodig.

Het enige uitgangspunt van deze benadering is dat uw inleg meegroeit met de inflatie. Als u € 400 per maand in de huidige waarde invoert, belooft u impliciet elke maand € 400 aan koopkracht in te leggen — wat inhoudt dat het nominale bedrag in de loop van de tijd moet worden verhoogd. Dat is doorgaans wat mensen beogen, maar het is de moeite waard om dit expliciet te vermelden.

Waar inflatie zich in een plan verbergt

Inflatie zorgt niet alleen voor een daling van het eindsaldo. Zij beïnvloedt drie factoren, waarvan er twee gemakkelijk over het hoofd worden gezien.

• Het streefdoel. Een doelstelling van € 500.000 voor het pensioen over dertig jaar komt neer op een doelstelling van ongeveer € 276.000 in de huidige waarde bij een inflatie van 2 %. Geef aan welke van beide u bedoelde.
• De inleg. Een nominaal vast maandelijks bedrag verliest elk jaar in reële termen aan waarde. Over een periode van dertig jaar bij een rente van 2 % is een vast bedrag van € 400 uiteindelijk nog ongeveer € 221 waard.
• De opname. Dit is het meest ingrijpende punt: een vast pensioeninkomen is een afnemend pensioeninkomen, en die afname houdt aan zolang het pensioen duurt.

Wat u hieruit kunt leren

• Geef uw eigen plannen in reële termen weer. Dit voorkomt een hele reeks fouten en maakt de cijfers vergelijkbaar met prijzen die u kent.
• Gebruik deling in plaats van aftrekken wanneer de looptijd langer is dan ongeveer tien jaar.
• Vermeld de inflatieveronderstelling expliciet. Een niet-vermelde veronderstelling is er een die achteraf onjuist blijkt te zijn.
• Houd er rekening mee dat kosten en belastingen op hetzelfde rendement worden ingehouden. Bij een nominaal rendement van 6 %, een inflatie van 2 % en jaarlijkse kosten van 0,5 % blijft er ongeveer 3,4 % reëel over — en dat is het cijfer waarop uw plan daadwerkelijk is gebaseerd.

Verder lezen