Plan de retiros: cuánto tiempo dura una cartera y a qué ritmo

Un plan de ahorro se centra en qué cantidad se acumula a partir de una aportación. Un plan de retirada plantea la pregunta más compleja a la inversa: cuánto se puede retirar cada mes sin que el dinero se agote antes. Esta guía analiza cuatro tasas de retirada aplicadas a la misma cartera, muestra exactamente en qué situación queda cada una de ellas al cabo de treinta años y explica por qué la aritmética es solo la mitad de la respuesta.

La pregunta a la que responde un plan de retirada

Hay tres magnitudes que están interrelacionadas: el saldo inicial, la cantidad que se retira y el tiempo que dura el dinero. Si se fijan dos de ellas, la tercera se deduce automáticamente. La mayoría de las personas llegan con las dos primeras ya fijadas —una cartera y unos ingresos necesarios— y desean conocer la tercera.

El mecanismo consiste en el cálculo del interés compuesto con un flujo de caja negativo. En cada período, el saldo devenga intereses y, a continuación, se resta el importe de la retirada. Si los intereses superan el importe de la retirada, el saldo aumenta de todos modos. Si la retirada supera los intereses, el saldo se reduce —al principio lentamente, y luego más rápido—, ya que un saldo menor genera menos intereses.

Cuatro tasas de retirada en la misma cartera

500.000 € iniciales, un 5 % anual, treinta años, retiradas mensuales y sin aportaciones adicionales.

Con 1.500 € al mes, la cartera casi se duplica, al tiempo que se retiran 540.000 €. Con 2.500 €, la cartera se mantiene durante treinta años y quedan 68.147 €: un plan con un margen prácticamente nulo. Con 3.000 €, se agota en el año 23, y la calculadora sigue entrando en terreno negativo en lugar de detenerse, por lo que se puede apreciar lo grande que llega a ser el déficit.

Observe lo pronunciada que es la caída. Entre 2.500 € y 3.000 € al mes —un aumento del 20 % en los ingresos—, el resultado pasa de «se agotó al final del plazo» a «se agotó siete años antes». Los planes de retirada son mucho más sensibles al importe de la retirada que los planes de ahorro a la aportación.

De dónde procede la regla del 4 % y qué supuestos se basan en ella

La regla empírica más conocida establece que se puede retirar el 4 % del saldo inicial durante el primer año y ajustarlo posteriormente en función de la inflación, con una alta probabilidad de que el dinero dure treinta años. Sobre 500.000 €, eso supone 20.000 € al año, unos 1.667 € al mes.

• Se basa en datos históricos del mercado estadounidense correspondientes a periodos móviles de treinta años, en una cartera que combina acciones y bonos.
• Se parte de la base de que los retiros aumentan con la inflación, por lo que el importe nominal crece cada año —y no el importe fijo utilizado en la tabla anterior—.
• Se parte de un horizonte temporal de treinta años. Una jubilación más prolongada requiere una tasa más baja.
• Se trata de una probabilidad de supervivencia, no de una garantía. En los peores periodos históricos, la cartera estuvo a punto de fracasar.

Compárelo con la tabla: una aportación fija de 1.500 € al mes supone una tasa inicial del 3,6 % y ha hecho crecer la cartera de forma sustancial. Esa diferencia es la que supone el ajuste por inflación de los costes de retirada. Una regla empírica que no tiene en cuenta sus comisiones, sus impuestos ni la composición de su cartera debe considerarse un punto de partida para el cálculo, no su resultado.

Por qué el orden de los años es importante en este momento

Durante una fase de ahorro, una década desfavorable al principio suele resultar útil: con la misma aportación se obtiene más. Durante una fase de retirada, esa misma década es lo que más suele hacer fracasar los planes. Esto se conoce como riesgo de secuencia de rendimientos.

La razón es aritmética, no psicológica. Una retirada de una cartera que ha perdido valor elimina una parte mayor de la misma, y esa parte nunca se recupera. Dos carteras con rendimientos medios idénticos a lo largo de treinta años pueden acabar en situaciones completamente diferentes, dependiendo de si los años malos se produjeron al principio o al final.

Una proyección de rentabilidad constante no puede reflejar esto. Lo que sí puede hacer es indicarle de qué margen dispone: vuelva a simular el plan con una tasa dos o tres puntos inferior y compruebe si sigue siendo viable. Si solo funciona con la rentabilidad esperada, significa que dicha rentabilidad está asumiendo una carga excesiva.

Modelización conjunta de la fase de ahorro y la fase de retirada

Las dos partes de un plan de jubilación interactúan entre sí, y analizarlas por separado oculta la relación de compensación. En esta calculadora puede situar ambas en una misma línea temporal: las aportaciones a lo largo de los años de vida laboral y las retiradas posteriores, en el mismo horizonte temporal.

Hay dos reglas del motor que conviene conocer al realizar estos cálculos. Cuando los periodos se solapan, prevalece el último periodo definido; por lo tanto, un periodo de aportación y un periodo de retirada que abarquen los mismos años no se compensarán entre sí. Y si se acorta el horizonte temporal, los periodos se ajustan en consecuencia, de modo que no queda nada que se extienda más allá del final.

Ajuste de la retirada de fondos en función de la inflación

Una cantidad fija de 2.000 € al mes durante treinta años no garantiza un nivel de vida constante. Con una inflación del 2 %, al final del periodo esa cantidad le permitirá comprar aproximadamente lo mismo que 1.100 € hoy en día. Cualquier plan de retirada expresado en términos nominales reduce silenciosamente sus ingresos a lo largo de su vigencia.

Existen dos formas de abordar esto en un modelo de rendimiento constante. O bien aumentar progresivamente el importe de la retirada a lo largo de los distintos periodos —lo cual la calculadora permite con hasta tres periodos de retirada—; o bien mantener el importe de la retirada constante y reducir el tipo de interés a un tipo real, lo que permite que todas las cifras se mantengan en el poder adquisitivo actual. La segunda opción es más sencilla y ofrece menos posibilidades de cometer errores.

1. Fije una hipótesis de inflación y expóngala. El 2 % es el valor de referencia habitual para la zona del euro.
2. Convierta su rendimiento nominal en real: real = (1 + nominal) / (1 + inflación) − 1.
3. Ejecute el plan con la rentabilidad real y una retirada fija. Cada euro del resultado se expresa entonces en dinero actual.
4. Vuelva a realizar el cálculo reduciendo la rentabilidad real en un punto más, a modo de margen. Si el plan sigue siendo viable, dispone de margen de maniobra.

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