Steuerliche Regelungen für Anleger: Was hat sich geändert?

Steuern sind die einzigen Kosten, die ein langfristiger Anleger weder verhandeln noch durch Diversifizierung vermeiden kann, und sie stellen den Bereich dar, in dem die sieben hier behandelten Länder die größten Veränderungen vorgenommen haben.

Drei Muster ziehen sich durch diese Entwicklungen. Erstens wurden Krypto-Vermögenswerte zwischen 2022 und 2026 fast überall in das reguläre Steuersystem einbezogen: Österreich bezog sie in die 27,5-prozentige KESt ein und hob die einjährige Spekulationsfrist auf, das deutsche Finanzministerium klärte die Behandlung im Jahr 2022, Italien schuf 2023 eine eigene Regelung, hob dann 2025 den Freibetrag auf und erhöhte den Steuersatz, und ab 2026 gelten die Meldepflichten gemäß DAC8.

Zweitens entwickelten sich Freibeträge und Steuersätze in beide Richtungen und blieben selten unverändert. Deutschland verdoppelte 2023 den Sparerfreibetrag und hob 2024 die Obergrenze für den Verlustausgleich bei Derivaten auf; Österreich erhöhte 2016 den KESt-Satz; Kanada schlug 2024 einen höheren Besteuerungssatz für Kapitalerträge vor und zog diesen Vorschlag 2025 wieder zurück. Diese Rücknahme ist der aufschlussreichste Eintrag in diesem Abschnitt: Anleger, die ihre Portfolios umstrukturierten, um der Änderung zuvorzukommen, trugen reale Kosten für eine Regelung, die nie in Kraft trat.

Drittens sind die Strukturreformen von größerer Bedeutung als die Änderungen der Steuersätze. Mit der deutschen Investitionssteuerreform von 2018 wurde die Besteuerung auf die Fondsebene verlagert und die Vorabpauschale eingeführt, die ab 2024 wieder fällig wurde, sobald die Zinssätze stiegen. Die italienischen PIR-Konten und die Einzahlungen in die Säule 3a in der Schweiz verändern das Erscheinungsbild eines steuerlich effizienten Portfolios weitaus stärker als ein Prozentpunkt bei einem Steuersatz.