Italien hat das vergangene Jahrzehnt damit verbracht, die Ersparnisse der privaten Haushalte – die traditionell in Einlagen und Staatsanleihen angelegt waren – in die inländischen Kapitalmärkte und in kapitalgedeckte Renten zu lenken. Die Instrumente haben sich wiederholt geändert; die Absicht ist jedoch dieselbe geblieben.
Die „Piani Individuali di Risparmio“ wurden 2017 eingeführt: Wer ein qualifiziertes Portfolio fünf Jahre lang hält, erzielt steuerfreie Gewinne. Die Vorschriften von 2019 sahen derart strenge Auflagen vor, dass Neuzugänge praktisch zum Erliegen kamen und die Regelung für 2020 wieder aufgehoben wurde; im selben Jahr folgten die „PIR alternativi“ mit weitaus höheren Obergrenzen für illiquide KMU-Investitionen. Parallel dazu wandte sich der Staat im Jahr 2023 mit „BTP Valore“ – einer ausschließlich für Privathaushalte emittierten Anleihe – direkt an Privatanleger, und die „Legge Capitali“ von 2024 reformierte die Börsennotierungs- und Unternehmensführungsvorschriften, um den Mailänder Markt für Unternehmen attraktiver zu gestalten.
Die Besteuerung von Kryptowährungen entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung – und zwar rasant. Italien schuf im Januar 2023 seine erste spezielle Regelung, wonach Gewinne ab einem Schwellenwert von 2.000 € mit 26 Prozent besteuert wurden. Das Haushaltsgesetz 2025 hob den Schwellenwert vollständig auf und legte den Steuersatz auf einen Pfad in Richtung 33 Prozent fest – eine der drastischsten Kehrtwenden in allen hier behandelten Rechtsordnungen.
Die folgenreichste Änderung im Bereich der Altersvorsorge tritt im Juli 2026 in Kraft. Gemäß dem Haushaltsgesetz 2026 haben neu eingestellte Arbeitnehmer im privaten Sektor 60 Tage statt sechs Monate Zeit, um zu widersprechen, bevor ihre TFR-Abfindung automatisch in einen Zusatzrentenfonds umgeleitet wird. In einem Land, in dem zwei von drei Arbeitnehmern über keinen aktiven Rentenfonds verfügen, ist die Verkürzung der Stillhaltefrist ein bewusster Schritt hin zur automatischen Anmeldung – und die einmal vorgenommene Übertragung kann nicht rückgängig gemacht werden.
Automatische Anmeldung bei Rentenfonds im Rahmen des TFR-Systems über das Verfahren des „silenzio-assenso“
Mit Wirkung zum 1. Juli 2026 haben gemäß dem Haushaltsgesetz 2026 (Gesetz 199/2025) neu eingestellte Arbeitnehmer im privaten Sektor nur noch 60 Tage Zeit, um ausdrücklich zu widersprechen, bevor ihre TFR-Abfindung automatisch in einen Zusatzrentenfonds umgeleitet wird (bisher betrug die Stillhaltefrist 6 Monate). Übertragungen in einen „fondo pensione“ sind rechtlich unwiderruflich, während die Beibehaltung der TFR im Unternehmen später rückgängig gemacht werden kann. Dies führt in Italien zu einer Umstellung auf die automatische Einbeziehung in die Altersvorsorge der zweiten Säule – eine bedeutende Verhaltensänderung in einem Land, in dem zwei von drei Arbeitnehmern über keinen aktiven Pensionsfonds verfügen.
Was das für Sie bedeutet
Neue Mitarbeiter müssen sich innerhalb von 60 Tagen entscheiden, anstatt zu zögern: Durch die nun geltende Standardregelung wird das TFR unwiderruflich in einen Pensionsfonds übertragen; daher verdient diese Entscheidung einen aktiven Vergleich und nicht das Schweigen.
Haushaltsgesetz 2026 verdoppelt die Tobin-Steuer und bestätigt 33 % auf Krypto
Das Haushaltsgesetz 2026 (Gesetz 199/2025, in Kraft seit 1. Januar 2026) hat die italienische Finanztransaktionssteuer verdoppelt: Käufe von Aktien italienischer Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung über 500 Millionen € werden an regulierten Märkten nun mit 0,2 % (zuvor 0,1 %) und außerbörslich mit 0,4 % (zuvor 0,2 %) besteuert, die Abgabe auf den Hochfrequenzhandel steigt von 0,02 % auf 0,04 %; Anleihen, Staatspapiere, Fonds und ETFs bleiben befreit. Zugleich ließ das Gesetz den Steuersatz auf Krypto-Gewinne planmäßig auf 33 % steigen, nahm auf Euro lautende E-Geld-Token (Euro-Stablecoins) mit 26 % aus – der Umtausch von Euro in solche Token bleibt steuerfrei – und rechnet Krypto-Bestände ab 2026 zum Vermögen im ISEE-Bedürftigkeitsnachweis. Für langfristige Anleger bleibt die Tobin-Steuer ein einmaliger Kostenposten beim Kauf – der jetzt aber dafür spricht, italienische Aktien über Fonds und ETFs zu halten, statt einzelne Titel zu handeln.
Was das für Sie bedeutet
Wer italienische Standardwerte direkt kauft, sollte seltener handeln und Fonds oder ETFs erwägen, die befreit bleiben; Krypto-Anleger sollten 33 % als dauerhaften Satz einplanen und die ISEE-Wirkung ihrer Bestände prüfen.
Das Haushaltsgesetz 2025 reformiert die Besteuerung von Kryptowährungen: Freigrenze wird abgeschafft, Steuersatz auf 33 % angehoben
Das Haushaltsgesetz 2025 (Gesetz 207/2024, in Kraft getreten am 1. Januar 2025) hat den Steuerfreibetrag von 2.000 € abgeschafft, sodass nun auch geringe Krypto-Gewinne besteuert werden, und legte fest, dass die Ersatzsteuer am 1. Januar 2026 von 26 % auf 33 % ansteigen soll – ein Kompromiss, nachdem ein ursprünglich vorgeschlagener Satz von 42 % verworfen wurde. Eine einmalige Option ermöglichte die Neubewertung der Bestände auf ihren Wert zum 1. Januar 2025 gegen Zahlung einer Ersatzsteuer in Höhe von 18 %. Krypto-Vermögenswerte müssen unabhängig von ihrer Höhe in der Steuererklärung (Quadro RW) angegeben werden, wodurch „Buy-and-Hold“-Krypto-Anlagen steuerlich deutlich weniger effizient sind als Staatsanleihen oder Aktien.
Was das für Sie bedeutet
Selbst geringe Gewinne aus Kryptowährungen sind steuerpflichtig, und der Steuersatz steigt auf 33 % – Anleger sollten die Rolle von Kryptowährungen nach Steuern im Vergleich zu Anleihen und Aktien neu bewerten und Veräußerungen bewusst zeitlich planen.
Das „Legge Capitali“ reformiert die italienischen Kapitalmärkte
Das Gesetz 21/2024 (veröffentlicht in der Gazzetta Ufficiale am 12. März 2024, in Kraft getreten am 27. März 2024) führte eine umfassende Reform zur Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit der italienischen Kapitalmärkte ein: vereinfachte Börsenzulassungsverfahren, eine Anhebung der KMU-Definition auf eine Marktkapitalisierung von 1 Mrd. €, sowie die Ermächtigung der Regierung zur umfassenden Neufassung des Wertpapiergesetzes (TUF), die später durch das Gesetzesdekret 47/2026 umgesetzt wurde. Für langfristige Anleger zielt das Gesetz darauf ab, private Ersparnisse in produktive Investitionen zu lenken, den inländischen Börsenmarkt zu vertiefen und die Vorschriften zum Anlegerschutz zu modernisieren.
BTP Valore startet und eröffnet einen ausschließlich für Privatkunden bestimmten Vertriebskanal für Staatsanleihen
Vom 5. bis 9. Juni 2023 emittierte das Finanzministerium die erste „BTP Valore“, eine ausschließlich für Privatanleger bestimmte Staatsanleihe mit gestaffelten Kupons, einer Treueprämie für das Halten bis zur Fälligkeit, keine Platzierungsgebühren, den Vorzugssteuersatz von 12,5 % auf Staatsanleihen (gegenüber 26 % bei den meisten anderen Anlagen) sowie die Befreiung von der Erbschaftssteuer. Bei der Erstemission wurden mit 654.675 Kontrakten die Rekordsumme von 18,19 Mrd. € erzielt, und die Emission vom März 2024 stellte mit 18,3 Mrd. € einen neuen Rekord auf. Das Programm hat die Portfolios italienischer Privathaushalte strukturell in Richtung direkter Staatsanleihebestände verlagert und bietet Langzeitsparern eine steuerlich begünstigte, staatlich garantierte Alternative zu Einlagen und Fonds.
Was das für Sie bedeutet
Privatsparer erhielten eine staatlich garantierte, mit 12,5 % besteuerte Alternative zu Einlagen und Fonds – attraktiv für das Anleihenportfolio, jedoch sollte dies gegen die Konzentration auf einen einzigen staatlichen Emittenten abgewogen werden.
Erstes spezielles Steuerregime für Kryptowährungen: 26 % ab 2.000 €
Das Haushaltsgesetz 2023 (Gesetz 197/2022, in Kraft getreten am 1. Januar 2023) schuf den ersten expliziten steuerrechtlichen Rahmen für Krypto-Vermögenswerte in Italien: Kapitalgewinne aus Kryptowährungen (neuer Buchstabe c-sexies des Art. 67 TUIR) unterliegen nun einer Ersatzsteuer von 26 %, sofern die Gesamtgewinne im Steuerjahr 2.000 € übersteigen, wobei Krypto-zu-Krypto-Tauschgeschäfte von Vermögenswerten mit denselben Merkmalen steuerneutral bleiben. Zudem wurde eine Meldepflicht im „Quadro RW“ eingeführt und eine einmalige Neubewertung der Bestände ermöglicht. Langfristige Krypto-Inhaber erlangten Rechtssicherheit, mussten jedoch eine deutliche, dauerhafte Steuer- und Meldepflicht in Kauf nehmen.
Was das für Sie bedeutet
Krypto-Inhaber müssen ihre Bestände im Quadro RW melden und die Anschaffungswerte nachverfolgen – eine disziplinierte Buchführung ist zur Voraussetzung für die Einhaltung der Vorschriften geworden.
PIR-Alternativen für illiquide KMU-Investitionen geschaffen
Das „Decreto Rilancio“ (DL 34/2020, in Kraft seit dem 19. Mai 2020) führte „PIR alternativi“ ein: steuerbefreite langfristige Anlagepläne, die mindestens 70 % in kleinere, nicht börsennotierte italienische Unternehmen investieren (Aktien, Anleihen, Darlehen), mit deutlich höheren Obergrenzen als bei gewöhnlichen PIRs – 150.000 € pro Jahr (durch DL 104/2020 im August 2020 auf 300.000 € angehoben) und 1,5 Mio. € über die gesamte Laufzeit – sowie die gleiche vollständige Steuerbefreiung nach einer Haltedauer von fünf Jahren. Die Einzigartigkeitsregel wurde gelockert, sodass ein Sparer gleichzeitig einen gewöhnlichen und einen alternativen PIR halten kann. Dies eröffnete vermögenden Privatanlegern den Zugang zu privaten Märkten und illiquiden Vermögenswerten mit steuerlichen Vorteilen.
Was das für Sie bedeutet
Vermögende Anleger können ihr Engagement in steuerbefreite private Märkte ausweiten – jedoch nur mit Kapital, das eine fünfjährige Sperrfrist und echte Illiquidität verkraftet.
Die PIR-2.0-Beschränkungen führen zu einer Marktstagnation und werden dann für das Jahr 2020 aufgehoben
Das Haushaltsgesetz von 2019 schrieb vor, dass ab dem 1. Januar 2019 eröffnete PIR-Fonds 3,5 % in Risikokapitalfonds und 3,5 % in am AIM notierte KMU investieren mussten – Auflagen, die so unpraktikabel waren, dass Vermögensverwalter den Auflegung neuer PIR-Fonds für den Großteil des Jahres 2019 einstellten. Die Vorschriften wurden durch das Haushaltsdekret von 2019 (DL 124/2019) aufgehoben: Ab 2020 eröffnete Pläne müssen stattdessen 5 % der 70 % qualifizierten Anteile an Unternehmen halten, die nicht im FTSE MIB- und FTSE Mid-Index gelistet sind. Für Sparer wurde damit wieder ein praktikables PIR-Produkt geschaffen, doch dieser Vorfall zeigt, dass sich die Vorschriften des Systems von Jahrgang zu Jahrgang ändern können, wobei für jeden Plan die zum Zeitpunkt seiner Eröffnung geltenden Regeln weiterhin gelten.
Was das für Sie bedeutet
Inhaber von PIR-Anteilen sollten wissen, unter welche alten Vorschriften ihr Plan fällt – und die Unbeständigkeit des Systems als Grund dafür betrachten, sich nicht übermäßig darauf zu konzentrieren.
PIR eingeführt: steuerfreie Konten für langfristige Kapitalanlagen
Das Haushaltsgesetz 2017 (Gesetz 232/2016, Art. 1 Abs. 88–114, in Kraft getreten am 1. Januar 2017) führte die „Piani Individuali di Risparmio“ ein: In Italien ansässige Privatpersonen, die bis zu 30.000 € pro Jahr (150.000 € insgesamt) in Pläne investieren, die zu mindestens 70 % aus Wertpapieren italienischer oder EU-Unternehmen bestehen, erhalten bei einer Haltedauer von mindestens 5 Jahren eine vollständige Befreiung von der Kapitalertrag- und Einkommensteuer sowie eine Befreiung von der Erbschaftssteuer. Ein Verkauf vor Ablauf von fünf Jahren führt zur regulären Besteuerung. PIRs sind nach wie vor die wichtigste steuerbegünstigte Anlageform für langfristige Investitionen italienischer Privatanleger und in ihrer Ausgestaltung mit dem britischen ISA vergleichbar.
Was das für Sie bedeutet
Die fünfjährige Haltefrist sorgt für Disziplin: Ein PIR lohnt sich nur für Gelder, die tatsächlich angelegt bleiben, da bei einem vorzeitigen Verkauf der gesamte Steuervorteil verfällt.
Die Regeln ändern sich, die Rechnung nicht. Setzen Sie Ihre eigenen Einzahlungen, Ihren Zinssatz und Ihren Anlagehorizont in den Rechner ein und sehen Sie, was eine Änderung über zwanzig Jahre wert ist.
Das FHSA, steigende TFSA-Beitragsräume und Home-Buyers'-Plan-Grenzen, der CPP-Ausbau, das DSC-Verbot — und eine Anhebung der Kapitalgewinnsteuer, angekündigt und dann zurückgezogen.
Die Investmentsteuerreform 2018 und die Vorabpauschale, der verdoppelte Sparer-Pauschbetrag, der Boom der ETF-Sparpläne und zwei Vorsorgereformen, die 2027 greifen.
Rückwirkende Einkäufe in die Säule 3a, AHV 21, das Ende der Negativzinsen, der abgeschaffte Eigenmietwert und die Reformen, die das Stimmvolk abgelehnt hat.
Die SECURE Acts, auf null gefallene Provisionen, Spot-Bitcoin-ETFs, der TCJA und seine Neuauflage 2025 sowie die Treuepflichtregeln, die Gerichte zweimal gekippt haben.
Die Besteuerung von Kapitalerträgen bleibt in Bewegung: Freibeträge und Sätze, die Vorabpauschale, neue Krypto-Regime und Kanadas zurückgezogene Anhebung der Kapitalgewinnsteuer.
Die Produkte, mit denen Menschen tatsächlich in Rente gehen: SECURE 2.0, Einkäufe in die Säule 3a, der CPP-Ausbau, die TFR-Einbeziehung und Deutschlands neue Vorsorgedepots.
MiFID II, PRIIPs, FIDLEG, das Verbot von Payment for Order Flow und die vor Gericht gescheiterten Treuepflichtregeln — wie der Vertrieb von Produkten neu geordnet wurde.
Das Ende der Negativzinsen, der Inflationsschub, die T+1-Abwicklung und provisionsfreier Handel — Verschiebungen, die die langfristige Rechnung verändert haben.
Wo gängige Ratschläge überholt wurden: Handelskosten bei null, verbotene Ausgabeaufschläge, standardisierte Fondsangaben und was negative Realzinsen mit Bargeld gemacht haben.
Grenzänderungen, die groß genug sind, um einen Sparplan zu verändern: Deutschlands verdoppelter Sparer-Pauschbetrag, rückwirkende Einkäufe in die Säule 3a, TFSA, FHSA und Nachholregeln.