Wat is er veranderd voor beleggers in de Europese Unie?
Wat is er veranderd voor beleggers in de Europese Unie?
Laatst bijgewerkt: 18 december 2025
Het EU-beleid ten aanzien van particuliere beleggers is van karakter veranderd. In de eerste helft van deze periode stond informatieverschaffing en bescherming centraal; in de tweede helft gaat het erom huishoudens ertoe te bewegen überhaupt te beleggen.
MiFID II trad in januari 2018 in werking en zette de toon: kostentransparantie, beperkingen op stimuleringsmaatregelen, geschiktheidsbeoordeling en productbeheer. PRIIP’s volgden, waarbij het gestandaardiseerde document met essentiële informatie (Key Information Document) na herhaaldelijke uitstel in januari 2023 verplicht werd voor ICBE-fondsen. De richtsnoeren van de ESMA inzake ESG-fondsnamen, die vanaf november 2024 van toepassing zijn, breidden dezelfde logica uit naar de naam die een fonds zichzelf mag geven. De herziening van de MiFIR, die sinds maart 2024 van kracht is, verbood betalingen voor orderstroom in de hele Unie, met nationale overgangsperioden die lopen tot in 2026.
De nieuwere koers is anders. De strategie van de Savings and Investments Union, die in maart 2025 werd gelanceerd, beschouwt het lage aandeel van het Europese huishoudvermogen dat in effecten is belegd als een probleem dat moet worden opgelost, in plaats van als een voorkeur die moet worden gerespecteerd. In de aanbeveling van de Commissie van september 2025 inzake fiscaal gunstige spaar- en beleggingsrekeningen wordt de lidstaten verzocht nationale equivalenten van de ISA of de Zweedse ISK in te voeren. In december 2025 volgde een politiek akkoord over de Retail Investment Strategy, waarmee de regels inzake stimuleringsmaatregelen en prijs-kwaliteitverhouding werden aangescherpt.
Twee eerdere bouwstenen horen hier eveneens thuis: het pan-Europese persoonlijke pensioenproduct is in maart 2022 van kracht geworden, en ELTIF 2.0 heeft vanaf januari 2024 fondsen op de particuliere markt opengesteld voor particuliere beleggers. Beide zijn pogingen om Europese spaarders grensoverschrijdende producten aan te bieden, een gebied waar nationale belastingregels nog steeds de doorslag geven.
Politiek akkoord over de EU-strategie voor particuliere beleggingen
Op 18 december 2025 hebben de Raad en het Europees Parlement een politiek akkoord bereikt over het pakket maatregelen inzake de strategie voor particuliere beleggers, dat in mei 2023 voor het eerst door de Commissie was voorgesteld. In plaats van een volledig verbod op stimulansen (provisies) moeten ondernemingen een „tastbaar voordeel“ voor cliënten aantonen en provisies afzonderlijk vermelden, terwijl nieuwe „waar voor uw geld“-benchmarkdoelstellingen te dure producten aanpakken; lidstaten mogen op nationaal niveau nog steeds stimulansen verbieden. De regels zullen naar verwachting ongeveer 30 maanden na publicatie (rond 2028) van kracht worden, zodat langetermijnbeleggers de komende jaren kunnen rekenen op goedkopere, transparantere producten en een duidelijkere kostenvermelding.
Wat dit voor u betekent
Er hoeft nog geen actie te worden ondernomen — de regels treden rond 2028 in werking; tot die tijd blijft het de taak van de belegger zelf om commissies en productkosten te controleren.
Commissie presenteert pakket aanvullende pensioenen: automatische deelname, hervorming van PEPP en IORP II
Op 20 november 2025 heeft de Europese Commissie in het kader van de spaar- en investeringsunie een pakket over aanvullende pensioenen aangenomen: een aanbeveling aan de lidstaten om automatische deelname aan bedrijfspensioenen, nationale pensioenregisters en pensioendashboards in te voeren, plus wetgevingsvoorstellen tot herziening van de PEPP-verordening en de IORP II-richtlijn. De PEPP-herziening zou een eenvoudig „Basic PEPP“ scheppen dat zonder advies wordt verkocht en in eenvoudige instrumenten belegt, de ontwerpkenmerken schrappen die het pan-Europese pensioenproduct sinds 2022 aan de grond hielden, en het openstellen voor gebruik via de werkgever en automatische deelname; de IORP II-herziening verduidelijkt het prudent-person-beginsel zodat pensioenfondsen meer in aandelen kunnen beleggen en dringt aan op consolidatie van kleine fondsen. De wetgevende delen moeten nog door Parlement en Raad, voor spaarders verandert er dus nog niets — maar de richting is een Europese standaard waarin men automatisch is ingeschreven en belegd in plaats van zelf te moeten kiezen.
Wat dit voor u betekent
Nog niets te doen: de aanbeveling is niet bindend en de wijzigingen van PEPP en IORP II moeten nog worden onderhandeld; let erop of uw lidstaat richting automatische deelname beweegt, waardoor een tweede pijler de standaard wordt in plaats van een keuze.
EU-aanbeveling inzake fiscaal gunstige spaar- en beleggingsrekeningen
Op 30 september 2025 publiceerde de Europese Commissie een aanbeveling waarin zij de lidstaten aanspoorde om eenvoudige, fiscaal gunstige spaar- en beleggingsrekeningen (EU SIA’s) voor particuliere beleggers in te voeren, een concreet vervolg op de strategie voor de Spaar- en Beleggingsunie. Voorgestelde modellen omvatten belastingaftrek, vrijstellingen, uitstel tot opname of forfaitaire tarieven, zonder minimale inlegbedragen en met uitsluiting van risicovolle instrumenten zoals complexe derivaten en cryptovaluta. Naarmate de lidstaten nationale versies invoeren (naar het voorbeeld van de Zweedse ISK), kunnen langetermijnbeleggers beschikken over aanzienlijk goedkopere, fiscaal efficiënte beleggingsvormen voor aandelen- en fondsbeleggingen.
Wat dit voor u betekent
Houd de introductie van een nationale fiscaal voordelige beleggingsrekening in uw lidstaat in de gaten en wees voorbereid om uw langetermijnspaargeld in aandelen hiernaar over te hevelen zodra deze wordt gelanceerd.
Strategie van de Vereniging voor Spaar- en Beleggingen gelanceerd
Op 19 maart 2025 publiceerde de Europese Commissie haar strategie voor de Spaar- en Beleggingsunie (SIU), die tot doel heeft een groter deel van het bankspaargeld van Europeanen naar de kapitaalmarkten te leiden. Tot de aangekondigde maatregelen die rechtstreeks relevant zijn voor particuliere langetermijnbeleggers behoren een blauwdruk voor fiscaal gunstige spaar- en beleggingsrekeningen, aanbevelingen voor automatische inschrijving bij bedrijfspensioenen, systemen voor pensioenmonitoring en dashboards, en een herziening van de IORP- en PEPP-pensioenkaders. De strategie vormt het overkoepelende beleidskader waarbinnen de meeste EU-initiatieven op het gebied van particuliere beleggingen tot en met 2026 en daarna worden uitgerold.
De ESMA-richtlijnen inzake ESG-fondsnamen treden in werking
De richtsnoeren van de ESMA inzake de namen van fondsen waarin ESG- of duurzaamheidsgerelateerde termen worden gebruikt, zijn op 21 november 2024 van kracht geworden voor nieuwe fondsen, terwijl bestaande fondsen tot 21 mei 2025 de tijd hebben gekregen om hieraan te voldoen. Fondsen die dergelijke termen gebruiken, moeten ten minste 80 % in overeenstemming met de genoemde strategie beleggen en uitsluitingscriteria toepassen, wat in heel Europa een golf van naamswijzigingen bij fondsen en portefeuilleaanpassingen teweegbrengt. Voor langetermijnbeleggers vermindert dit het risico op greenwashing: een fondsnaam die „duurzaam“ of „ESG“ bevat, gaat nu gepaard met verifieerbare minimumnormen, hoewel beleggers moeten controleren of hun beleggingen zijn hernoemd of geherstructureerd.
Wat dit voor u betekent
Houders van fondsen met een ESG-label dienen na te gaan of hun fonds is hernoemd of geherstructureerd; een duurzaamheidsterm in een fondsnaam is nu een verifieerbare bewering, geen marketing.
MiFIR-herziening van kracht: EU-verbod op vergoedingen voor orderstroom
De herziening van de MiFIR (Verordening (EU) 2024/791, gepubliceerd op 8 maart 2024 en van kracht vanaf eind maart 2024) verbiedt betalingen voor orderstroom (PFOF), de praktijk waarbij makelaars orders van particuliere beleggers doorverkopen aan marktmakers, die ten grondslag lag aan veel ‘commissievrije’ neobroker-modellen. Het verbod trad onmiddellijk in werking, met een nationale overgangsperiode tot 30 juni 2026 waarvan alleen Duitsland gebruik heeft gemaakt, en het schrijft tevens een EU-breed geconsolideerd koersoverzicht voor dat gratis toegankelijk is voor particuliere beleggers. Langetermijnbeleggers die gebruikmaken van goedkope makelaars moeten er rekening mee houden dat de prijsmodellen tegen medio 2026 zullen verschuiven van verborgen inkomsten uit orderflow naar expliciete vergoedingen.
Wat dit voor u betekent
Verwacht dat goedkope makelaars zullen overschakelen van verborgen inkomsten uit orderstroom naar expliciete vergoedingen — vergelijk prijsmodellen en uitvoeringskwaliteit in plaats van de commissies in de krantenkoppen.
ELTIF 2.0 opent particuliere markten voor particuliere beleggers
De herziene verordening inzake Europese fondsen voor langetermijnbeleggingen (Verordening (EU) 2023/606, „ELTIF 2.0“) is op 10 januari 2024 in werking getreden. Hiermee werden de minimale inleg van 10.000 euro en de regel die de blootstelling aan ELTIF’s beperkte tot 10 % van portefeuilles met een waarde van minder dan 500.000 euro afgeschaft, en werd het scala aan in aanmerking komende activa uitgebreid met fund-of-fund-structuren en groene obligaties. Hierdoor krijgen gewone langetermijnbeleggers gereguleerde toegang tot private equity, infrastructuur en particuliere kredieten, hoewel deze fondsen illiquide blijven en doorgaans hogere kosten met zich meebrengen dan UCITS-indexfondsen.
Wat dit voor u betekent
Private equity, infrastructuur en particuliere kredietbeleggingen zijn een optie geworden voor particuliere beleggingsportefeuilles — maar alleen voor kapitaal dat illiquiditeit en kosten die aanzienlijk hoger liggen dan die van UCITS-indexfondsen, goed kan verdragen.
Vanaf 1 januari 2023 is de UCITS-vrijstelling in het kader van de PRIIP-verordening (van kracht sinds 2018) verstreken, waardoor alle UCITS-fondsen die aan particuliere beleggers in de EU worden verkocht, een gestandaardiseerd PRIIP-kerninformatiedocument moeten verstrekken in plaats van het oude UCITS-KIID. Het KID presenteert risico’s, prestatiescenario’s en kosten in een uniform formaat van drie pagina’s voor fondsen, verzekeringsgebaseerde producten en gestructureerde producten. Langetermijnbeleggers beschikken nu over één enkel, vergelijkbaar precontractueel document voor vrijwel alle verpakte beleggingsproducten, waardoor het vergelijken van kosten tussen verschillende productsoorten eenvoudiger is geworden.
Wat dit voor u betekent
Alvorens een pakketproduct aan te schaffen, is het drie pagina’s tellende KID het enige vergelijkbare document dat u dient te raadplegen — met name wat betreft de kosten van fondsen, verzekeringsconstructies en gestructureerde producten.
Op 21 juli 2022 verhoogde de ECB haar basisrente met 50 basispunten, de eerste renteverhoging in elf jaar, waardoor de depositorente van -0,50% naar 0,00% steeg en er een einde kwam aan acht jaar van negatieve beleidsrente. Deze structurele beleidswijziging zorgde voor een terugkeer naar positieve rendementen op contanten, obligaties en geldmarktfondsen na het TINA-tijdperk (‘there is no alternative to equities’). Langetermijnbeleggers kregen weer de beschikking over belangrijke vastrentende bouwstenen voor gediversifieerde portefeuilles, en banken schaften de negatieve depositorente geleidelijk af. In Duitsland schaften banken, waaronder ING, DKB, Comdirect en Deutsche Bank, tussen eind juli en half augustus 2022 hun „Verwahrentgelt“ (bewaarkosten op particuliere deposito’s) af, waardoor de boete voor het aanhouden van kasreserves werd opgeheven.
Wat dit voor u betekent
Kasreserves worden niet langer benadeeld en obligaties hebben weer een rol gekregen — bij allocaties die in het TINA-tijdperk zijn opgebouwd, is het de moeite waard om de weging van vastrentende waarden opnieuw te bekijken.
Het pan-Europese persoonlijke pensioenproduct (PEPP) is van toepassing
De PEPP-verordening (EU) 2019/1238 is op 22 maart 2022 in werking getreden, waardoor aanbieders een vrijwillig persoonlijk pensioenproduct mogen aanbieden dat in alle EU-lidstaten kan worden gebruikt. De standaard „Basic PEPP“ beperkt de jaarlijkse kosten en vergoedingen tot 1 % van het opgebouwde kapitaal, en het product is overdraagbaar via nationale subrekeningen wanneer spaarders tussen EU-landen verhuizen, met het recht om van aanbieder te wisselen. De acceptatie verloopt traag, maar voor mobiele werknemers en kostenbewuste spaarders heeft de PEPP een goedkope, EU-brede pensioenoptie in de derde pijler gecreëerd, en een herziening van het kader maakt deel uit van de SIU-agenda voor 2025.
Wat dit voor u betekent
Mobiele werknemers en kostenbewuste spaarders hebben nu de beschikking over een overdraagbare derde-pijleroptie met een kostenplafond van 1% — het loont de moeite om dit te vergelijken met nationale pensioenproducten alvorens een verbintenis aan te gaan.
De MiFID II-regels inzake beleggersbescherming treden in werking
MiFID II en MiFIR zijn op 3 januari 2018 in de hele EU van kracht geworden; dit was de grootste herziening van de regels voor beleggingsdiensten in tien jaar. Voor particuliere beleggers betekende dit een verplichte ex-ante- en jaarlijkse openbaarmaking van alle kosten en vergoedingen, een verbod op stimulansen voor onafhankelijk advies en portefeuillebeheer, regels inzake productbeheer en doelmarkten, en strengere geschiktheidstoetsen. Deze regels vormen de basis voor de wijze waarop fondsen en advies momenteel in de EU worden verkocht en hebben de totale beleggingskosten inzichtelijk gemaakt, waardoor de verschuiving naar goedkope ETF’s en op honoraria gebaseerd advies mogelijk werd.
Wat dit voor u betekent
De totale kosten van fondsen en advies zijn inzichtelijk geworden — beleggers kunnen en dienen de verplichte informatieverschaffing te gebruiken om aanbieders te vergelijken en de voorkeur te geven aan goedkope producten.
De regels veranderen, maar de berekening blijft hetzelfde. Voer je eigen inleg, rentevoet en beleggingshorizon in de calculator in en kijk wat een verandering over twintig jaar oplevert.
De KESt van 27,5%, cryptovaluta die onder het reguliere belastingstelsel is gebracht, MiFID II — en een vrijstelling op basis van de houdperiode die door twee regeringen was beloofd, maar door geen van beide is ingevoerd.
De FHSA, de stijgende TFSA-ruimte en de hogere limieten voor het Home Buyers’ Plan, de uitbreiding van het CPP, het verbod op DSC — en een aangekondigde, maar vervolgens ingetrokken verhoging van de vermogenswinstbelasting.
De belastinghervorming van 2018 op het gebied van beleggingsfondsen en de „Vorabpauschale“, een verdubbeling van de spaaraftrek, de hausse in ETF-spaarplannen en twee pensioenhervormingen die in 2027 van kracht worden.
PIR-rekeningen en BTP Valore, een belastingregeling voor cryptovaluta die in drie jaar tijd twee keer is herzien, en de automatische inschrijving waardoor ontslagvergoedingen nu naar pensioenfondsen worden overgeheveld.
Achteraf ingekochte 3a-pijler, AHV 21, het einde van de negatieve rente, de afgeschafte fictieve huurwaarde en de hervormingen die door de kiezers zijn verworpen.
De SECURE-wetten, commissies die tot nul dalen, spot-Bitcoin-ETF’s, de TCJA en het vervolg daarop in 2025, en de fiduciaire regels die door de rechtbanken tweemaal zijn vernietigd.
De belastingregeling voor beleggingsinkomsten blijft veranderen: vrijstellingen en tarieven, de Vorabpauschale, nieuwe regelingen voor cryptovaluta en de ingetrokken verhoging van de vermogenswinstbelasting in Canada.
De regelingen waarmee mensen daadwerkelijk met pensioen gaan: SECURE 2.0, inleg in de 3a-pijler, de uitbreiding van het CPP, automatische inschrijving bij het TFR en de nieuwe pensioendepots in Duitsland.
MiFID II, PRIIP’s, FIDLEG, het verbod op vergoedingen voor orderstroom en de fiduciaire regels die voor de rechter zijn verworpen — hoe de verkoop van producten opnieuw werd vormgegeven.
ETF-spaarplannen, spot-bitcoin-ETF’s, PIR- en FHSA-rekeningen, BTP Valore en ELTIF 2.0: het aanbod aan producten waar spaarders in kunnen beleggen – en tegen welke kosten – blijft zich uitbreiden.
Het einde van de negatieve rentetarieven, de inflatiedruk, T+1-afwikkeling en handelen zonder provisie — veranderingen die de berekeningen op de lange termijn hebben gewijzigd.
Op welke punten het standaardadvies is aangepast: nultransactiekosten, verbod op verkoopkosten, gestandaardiseerde informatieverschaffing over fondsen, en de gevolgen van negatieve reële rentetarieven voor contanten.
Wijzigingen in de limieten die groot genoeg zijn om een spaarplan te beïnvloeden: de verdubbeling van de spaarfaciliteit in Duitsland, inhaalstortingen met terugwerkende kracht in pijler 3a, TFSA, FHSA en inhaalregels.