In questo periodo, la riforma canadese si è dimostrata insolitamente coerente in materia di tutela dei consumatori e insolitamente incostante in materia fiscale.
La sezione dedicata alla tutela si presenta come una sequenza lineare. Nel giugno 2022 sono stati vietati i fondi con commissioni di vendita differite e le commissioni di gestione successive sui conti dei broker a basso costo, eliminando così due delle strutture più onerose proposte agli investitori al dettaglio. Nel gennaio 2023, l’IIROC e la MFDA si sono fuse in un unico organismo di autoregolamentazione, il CIRO. I mercati canadesi sono passati al regolamento T+1 nel maggio 2024, con un giorno di anticipo rispetto alla maggior parte dell’Europa. Ciascuna di queste misure riduce i costi o gli attriti senza richiedere alcun intervento da parte dell’investitore.
In materia fiscale si è verificata la situazione opposta. Il bilancio 2024 proponeva di aumentare l’aliquota di imposizione sulle plusvalenze da metà a due terzi al di sopra di una soglia, con entrata in vigore a giugno 2024. Gli investitori hanno dedicato mesi a riorganizzare i propri portafogli in funzione di una misura che è stata prima rinviata e poi definitivamente annullata nel marzo 2025. La lezione da trarre per una pianificazione a lungo termine non riguarda l’aliquota in sé, bensì l’oscillazione: le decisioni prese per anticipare una modifica fiscale annunciata si sono rivelate quelle più onerose.
I conti registrati hanno continuato ad aumentare. Nel mese di aprile 2023 è stato lanciato il «Tax-Free First Home Savings Account» (Conto di risparmio esente da imposte per la prima casa), che combina una detrazione al momento del versamento con una crescita e un prelievo esenti da imposte per l’acquisto della prima casa; il limite del «Home Buyers’ Plan» (Piano per gli acquirenti di abitazioni) è salito a 60.000 dollari nel mese di aprile 2024. Il potenziamento del CPP (Piano pensionistico canadese) è entrato in vigore gradualmente a partire da gennaio 2019, aumentando progressivamente sia i contributi che il tasso di sostituzione finale. Inoltre, nel febbraio 2021 Toronto ha quotato il primo ETF al mondo basato su Bitcoin, con largo anticipo rispetto agli Stati Uniti. Il limite annuale del TFSA, al contrario, è stato riportato a 5.500 dollari nel 2016, dopo un solo anno in cui era stato fissato a 10.000 dollari.
Entra in vigore il Total Cost Reporting per fondi e segregated funds
Il 1° gennaio 2026 sono entrate in vigore le estensioni del Total Cost Reporting pubblicate nell’aprile 2023 dalle Canadian Securities Administrators e dal Canadian Council of Insurance Regulators. Intermediari e assicuratori devono ora mostrare a ogni cliente, nel rendiconto annuale su costi e compensi, il rapporto di spesa di ogni fondo comune, ETF e segregated fund detenuto e l’importo complessivo in dollari delle spese del fondo effettivamente sostenute nell’anno — costi finora incorporati nel fondo e mai dettagliati per l’investitore; i primi rendiconti ampliati coprono l’anno civile 2026 e arrivano nel gennaio 2027. Per l’investitore di lungo periodo si chiude così la lacuna più grande nella trasparenza dei costi in Canada: il peso di commissioni di gestione e costi di negoziazione diventa una cifra sull’estratto conto anziché una percentuale nel prospetto.
Cosa significa questo per te
Quando arriveranno gli estratti di gennaio 2027, confrontate il costo in dollari di ogni fondo con il valore che aggiunge: un portafoglio di fondi costosi mostrerà per la prima volta il suo prezzo in cifre chiare.
Annullato l’aumento dell’aliquota di imposizione sulle plusvalenze
Il 21 marzo 2025, il Primo Ministro Mark Carney ha annunciato l’annullamento della proposta di aumento dell’aliquota di imposizione sulle plusvalenze dal 50% al 66,67%, dopo che il Ministero delle Finanze aveva già rinviato, in data 31 gennaio 2025, la data di entrata in vigore dal 25 giugno 2024 al 1° gennaio 2026. L’aliquota di imposizione rimane pertanto al 50% per tutte le plusvalenze, mentre è stato mantenuto l’aumento dell’esenzione sulle plusvalenze a vita a 1,25 milioni di dollari. Gli investitori a lungo termine che hanno anticipato la realizzazione delle plusvalenze o ristrutturato i propri portafogli in previsione dell’aumento possono tornare alla normale pianificazione fiscale basata sulla strategia «buy-and-hold».
Cosa significa questo per te
Ritorno alla normale pianificazione fiscale basata sulla strategia «buy-and-hold»: non vi è motivo di accelerare la realizzo delle plusvalenze, e le ristrutturazioni effettuate in vista dell’aumento poi annullato possono essere annullate laddove opportuno.
Il bilancio 2024 propone un aumento dell’aliquota di imposizione sulle plusvalenze
Il bilancio federale del 16 aprile 2024 proponeva di aumentare l’aliquota di imposizione sulle plusvalenze da metà a due terzi per le società, i trust e le persone fisiche sui guadagni superiori a 250.000 dollari all’anno, con data di entrata in vigore prevista per il 25 giugno 2024 (data qui indicata). Sebbene non sia mai stata approvata e sia stata infine annullata nel marzo 2025, la proposta ha spinto molti investitori a realizzare le plusvalenze prima della scadenza e ha ridefinito la pianificazione fiscale per oltre un anno. Si tratta di un esempio ammonitore del fatto che le modifiche fiscali proposte possono influenzare il comportamento molto prima (o anche senza) l’entrata in vigore della normativa.
Cosa significa questo per te
Un monito contro le azioni preventive: la contabilizzazione delle plusvalenze a seguito di una modifica fiscale annunciata ma non ancora approvata si è rivelata costosa — è opportuno attendere l’entrata in vigore della legge prima di procedere a una ristrutturazione.
A partire dal 27 maggio 2024, le operazioni su azioni e obbligazioni canadesi saranno regolate un giorno lavorativo dopo la data di negoziazione (T+1) anziché due, con un giorno di anticipo rispetto alla transizione corrispondente negli Stati Uniti. Per gli investitori a lungo termine ciò comporta un accesso più rapido alla liquidità dopo la vendita e una consegna più rapida dei titoli dopo l’acquisto, aspetti rilevanti per il ribilanciamento del portafoglio, i prelievi dai RRIF e i trasferimenti di fondi tra conti registrati in prossimità delle scadenze per i versamenti.
Cosa significa questo per te
I proventi delle vendite vengono accreditati con un giorno di anticipo — utile per il ribilanciamento, i prelievi dai RRIF e i trasferimenti di fondi tra conti registrati in prossimità delle scadenze per i versamenti.
Il limite del Programma per l’acquisto della prima casa è stato aumentato a 60.000 dollari
Il Bilancio 2024 ha aumentato il limite di prelievo previsto dal Piano per l’acquisto della prima casa (RRSP) da 35.000 a 60.000 dollari, con effetto per i prelievi effettuati dopo il 16 aprile 2024, e ha temporaneamente esteso a cinque anni il periodo di grazia per il rimborso dei prelievi effettuati tra il 2022 e il 2025. In combinazione con l’FHSA, chi acquista la prima casa può ora destinare una quota notevolmente maggiore di risparmi esenti da imposta all’acconto, modificando così la ripartizione ottimale tra RRSP, FHSA e TFSA per chi risparmia in vista dell’acquisto di un’abitazione.
Cosa significa questo per te
Chi sta risparmiando per l’acquisto di una casa dovrebbe ricalcolare la ripartizione ottimale tra RRSP, FHSA e TFSA: ora è possibile destinare una somma notevolmente maggiore, esente da imposte, all’acconto.
Lancio del programma FHSA per chi acquista la prima casa
Il conto di risparmio esente da imposte per la prima casa (FHSA) è entrato in vigore il 1° aprile 2023, combinando versamenti deducibili in stile RRSP con una crescita e prelievi esenti da imposte in stile TFSA per l’acquisto della prima casa, fino a 8.000 dollari all’anno e 40.000 dollari nell’arco della vita. I fondi non utilizzati possono essere trasferiti in un RRSP in esenzione fiscale entro 15 anni, rendendo l’FHSA un conto prioritario praticamente privo di rischi per chiunque possa un giorno acquistare la propria prima casa. Le principali banche lo hanno introdotto solo gradualmente, con tutte le «Big Six» che hanno aderito entro novembre 2023.
Cosa significa questo per te
Chiunque possa un giorno acquistare la propria prima casa dovrebbe aprire tempestivamente un conto FHSA per iniziare ad accumulare il limite di versamento e far decorrere il periodo di 15 anni; nel peggiore dei casi, i fondi verranno trasferiti nel RRSP in esenzione fiscale.
L’IIROC e la MFDA si fondono in un unico organismo di regolamentazione (CIRO)
Il 1° gennaio 2023, i due organismi di autoregolamentazione del settore degli investimenti canadesi, IIROC e MFDA, si sono fusi in un unico nuovo organismo di autoregolamentazione (SRO), ribattezzato Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO) nel 2023; anche i due fondi di tutela degli investitori si sono fusi in un unico Canadian Investor Protection Fund. Gli investitori al dettaglio dispongono ora di un’unica autorità di regolamentazione nazionale e di un unico fondo di tutela che copre sia i distributori di fondi comuni di investimento che i distributori di prodotti finanziari, semplificando le procedure relative ai reclami, all’applicazione delle norme e alle regole di copertura dei conti.
Vieta le commissioni DSC e le commissioni di intermediazione dei broker a basso costo
A partire dal 1° giugno 2022, le autorità canadesi di vigilanza sui valori mobiliari hanno vietato a livello nazionale l’opzione di acquisto con commissione di vendita differita (DSC) sui fondi comuni di investimento e hanno proibito alle società di gestione di fondi di versare commissioni di mantenimento agli intermediari che si limitano all’esecuzione degli ordini (a basso costo) e non forniscono alcuna consulenza. Ciò ha coronato le «Riforme incentrate sul cliente» della CSA, le cui norme rafforzate in materia di conflitto di interessi sono entrate in vigore il 30 giugno 2021. Gli investitori a lungo termine che operano in autonomia su piattaforme a basso costo non pagano più commissioni di consulenza implicite per le quali non ricevono alcun servizio, e sono state eliminate le penali di riscatto vincolate sui nuovi acquisti di fondi.
Cosa significa questo per te
Gli investitori autonomi che operano su piattaforme a basso costo hanno smesso di pagare commissioni di consulenza incorporate senza ottenere nulla in cambio: è opportuno riesaminare e sostituire le posizioni in fondi che presentano commissioni di vendita (DSC) e commissioni di mantenimento (trailer) preesistenti.
Il primo ETF al mondo basato su Bitcoin viene quotato a Toronto
La Ontario Securities Commission ha approvato il Purpose Bitcoin ETF, che ha iniziato le negoziazioni alla Borsa di Toronto con il codice BTCC il 18 febbraio 2021, qualificandosi come il primo fondo negoziato in borsa al mondo a detenere bitcoin con regolamento fisico. Ciò ha offerto agli investitori al dettaglio canadesi un’esposizione alle criptovalute regolamentata e idonea per i conti registrati (TFSA/RRSP) senza necessità di custodia autonoma o piattaforme offshore, aprendo una nuova opzione di allocazione degli attivi anni prima che esistessero gli ETF spot sul Bitcoin negli Stati Uniti.
Cosa significa questo per te
È ora possibile detenere criptovalute all’interno dei conti TFSA e RRSP senza necessità di custodia autonoma — trasformando il Bitcoin in una normale decisione di allocazione patrimoniale piuttosto che in un rischio legato alla piattaforma.
Inizia la fase di introduzione graduale del potenziamento del CPP
A partire dal 1° gennaio 2019, le aliquote contributive del Canada Pension Plan (CPP) sono state aumentate gradualmente dal 4,95% al 5,95% della retribuzione pensionabile (entro il 2023), seguita da una seconda fase a partire dal gennaio 2024 che ha introdotto contributi CPP2 pari al 4% su un nuovo massimale retributivo più elevato (YAMPE, da 68.500 a 73.200 dollari nel 2024). Tale potenziamento è finalizzato ad aumentare la prestazione pensionistica massima del CPP di circa il 50% per i contribuenti che hanno versato contributi per l’intera carriera, il che significa che i lavoratori più giovani possono aspettarsi una pensione garantita più elevata, indicizzata all’inflazione, e possono adeguare di conseguenza i propri obiettivi di risparmio privato.
Cosa significa questo per te
I lavoratori più giovani possono includere nelle proiezioni pensionistiche una prestazione garantita del CPP, indicizzata all’inflazione e superiore di circa il 50%, e adeguare di conseguenza al ribasso gli obiettivi di risparmio privato.
Il limite annuale del TFSA è stato ridotto a 5.500 dollari
A partire dal 1° gennaio 2016, il nuovo governo liberale ha ridotto il limite di versamento annuale al TFSA dai 10.000 dollari (2015) a 5.500 dollari e ha ripristinato l’indicizzazione all’inflazione con incrementi di 500 dollari. Lo spazio accumulato è stato preservato e, da allora, l’indicizzazione ha portato il limite annuale a 6.000 dollari (2019), 6.500 dollari (2023) e 7.000 dollari (2024 e 2025). Tale riduzione ha rallentato in modo permanente il ritmo con cui i canadesi possono accumulare il margine di investimento esente da imposte, rendendo l’utilizzo precoce e completo del TFSA più vantaggioso ai fini della capitalizzazione a lungo termine.
Cosa significa questo per te
La crescita più lenta del limite esente da imposta rende più vantaggiosi i versamenti anticipati e completi sul conto TFSA ogni gennaio — e giustifica il monitoraggio del limite cumulativo.
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L’imposta KESt del 27,5%, le criptovalute inserite nel regime fiscale ordinario, la MiFID II — e un’esenzione legata al periodo di detenzione promessa da due governi e non attuata da nessuno dei due.
La MiFID II e i PRIIP, il divieto di pagamento per il flusso degli ordini, l’ELTIF 2.0 e il PEPP, nonché l’Unione del risparmio e degli investimenti che si sta ora costruendo sulla base di questi elementi.
La riforma fiscale sui fondi del 2018 e la “Vorabpauschale”, una detrazione fiscale raddoppiata per i risparmiatori, il boom dei piani di risparmio in ETF e le due riforme pensionistiche in arrivo nel 2027.
I conti PIR e i BTP Valore, un regime fiscale sulle criptovalute modificato due volte in tre anni, e l’iscrizione automatica che ora trasferisce la liquidazione nei fondi pensione.
Versamenti retroattivi nel pilastro 3a, l’AVS 21, la fine dei tassi d’interesse negativi, l’abolizione del valore locativo imputato e le riforme respinte dagli elettori.
Le leggi SECURE, le commissioni azzerate, gli ETF spot sul Bitcoin, il TCJA e il suo seguito del 2025, nonché le norme fiduciarie che i tribunali hanno annullato per due volte.
La tassazione dei redditi da investimento è in continua evoluzione: detrazioni e aliquote, la “Vorabpauschale”, i nuovi regimi fiscali sulle criptovalute e l’annullamento dell’aumento delle imposte sulle plusvalenze in Canada.
Gli strumenti su cui le persone puntano davvero per la pensione: SECURE 2.0, i versamenti nel pilastro 3a, il potenziamento del CPP, l’iscrizione automatica al TFR e i nuovi fondi pensione tedeschi.
MiFID II, PRIIP, FIDLEG, il divieto di “payment-for-order-flow” e le norme fiduciarie bocciate in tribunale: come è stata ridefinita la vendita dei prodotti.
Piani di risparmio in ETF, ETF su Bitcoin a prezzo spot, conti PIR e FHSA, BTP Valore ed ELTIF 2.0: la gamma di prodotti a disposizione dei risparmiatori, e i relativi costi, continua ad ampliarsi.
La fine dei tassi di interesse negativi, la stretta inflazionistica, il regolamento T+1 e le operazioni senza commissioni: cambiamenti che hanno stravolto i calcoli a lungo termine.
Aspetti in cui le linee guida standard sono state riviste: costi di negoziazione pari a zero, divieto delle commissioni di vendita, informativa standardizzata sui fondi e l’impatto dei tassi reali negativi sulla liquidità.
Modifiche ai limiti sufficientemente significative da incidere su un piano di risparmio: il raddoppio della franchigia per i risparmiatori in Germania, i versamenti retroattivi nel pilastro 3a, il TFSA, l’FHSA e le norme di recupero.