Raccomandazioni e regole empiriche modificate: cosa è cambiato
Ultimo aggiornamento: 1 gennaio 2026
Le voci qui riportate riguardano consigli piuttosto che disposizioni di legge: si tratta dei momenti in cui le linee guida standard fornite agli investitori a lungo termine sono state riviste, o avrebbero dovuto esserlo.
Il costo è il tema ricorrente. Il trading a commissione zero negli Stati Uniti a partire da ottobre 2019 e il divieto canadese del 2022 relativo alle commissioni di vendita differite e alle commissioni di mantenimento dei broker a sconto hanno eliminato due dei maggiori ostacoli ricorrenti per i piccoli portafogli. Una volta che le commissioni esplicite raggiungono lo zero, i costi rimanenti sono il coefficiente di spesa del fondo e lo spread, e il divieto di pagamento per il flusso degli ordini è rilevante proprio perché sposta il costo tra queste due voci anziché eliminarlo.
L’introduzione di nuovi obblighi di informativa ha modificato le possibilità di confronto. Il Documento contenente le informazioni chiave sui PRIIP è diventato obbligatorio per i fondi OICVM nel gennaio 2023, mentre le linee guida dell’ESMA sulla denominazione dei fondi sono entrate in vigore nel novembre 2024 — queste ultime miravano a contrastare una specifica pratica scorretta, ovvero quella dei fondi che riportavano un’etichetta ESG senza che il portafoglio fosse coerente con tale etichetta.
La lezione più difficile da trarre in questa sezione è quella austriaca. L’analisi condotta dall’OeNB nel 2023 sulle perdite di ricchezza reale durante la fase di compressione inflazionistica quantifica l’impatto che due anni di tassi reali negativi hanno avuto sui risparmi convenzionali, e costituisce l’argomento più forte a disposizione contro il consiglio, ancora ampiamente diffuso, di mantenere indefinitamente un’ampia riserva di liquidità. L’episodio canadese relativo alle plusvalenze del 2024 e del 2025 illustra invece il contrario riguardo all’agire con troppa fretta: ristrutturare un portafoglio in vista di una modifica fiscale annunciata, che è stata successivamente annullata, è stata di per sé una decisione costosa.
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11 voci
- Il KID dei PRIIP diventa obbligatorio per i fondi OICVMEuropean Union
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L’imposta KESt del 27,5%, le criptovalute inserite nel regime fiscale ordinario, la MiFID II — e un’esenzione legata al periodo di detenzione promessa da due governi e non attuata da nessuno dei due.
L'FHSA, l'aumento dei limiti del TFSA e del Piano per l'acquisto della casa, il potenziamento del CPP, il divieto del DSC — e un aumento delle imposte sulle plusvalenze annunciato e poi annullato.
La MiFID II e i PRIIP, il divieto di pagamento per il flusso degli ordini, l’ELTIF 2.0 e il PEPP, nonché l’Unione del risparmio e degli investimenti che si sta ora costruendo sulla base di questi elementi.
La riforma fiscale sui fondi del 2018 e la “Vorabpauschale”, una detrazione fiscale raddoppiata per i risparmiatori, il boom dei piani di risparmio in ETF e le due riforme pensionistiche in arrivo nel 2027.
I conti PIR e i BTP Valore, un regime fiscale sulle criptovalute modificato due volte in tre anni, e l’iscrizione automatica che ora trasferisce la liquidazione nei fondi pensione.
Versamenti retroattivi nel pilastro 3a, l’AVS 21, la fine dei tassi d’interesse negativi, l’abolizione del valore locativo imputato e le riforme respinte dagli elettori.
Le leggi SECURE, le commissioni azzerate, gli ETF spot sul Bitcoin, il TCJA e il suo seguito del 2025, nonché le norme fiduciarie che i tribunali hanno annullato per due volte.
Per argomento
La tassazione dei redditi da investimento è in continua evoluzione: detrazioni e aliquote, la “Vorabpauschale”, i nuovi regimi fiscali sulle criptovalute e l’annullamento dell’aumento delle imposte sulle plusvalenze in Canada.
Gli strumenti su cui le persone puntano davvero per la pensione: SECURE 2.0, i versamenti nel pilastro 3a, il potenziamento del CPP, l’iscrizione automatica al TFR e i nuovi fondi pensione tedeschi.
MiFID II, PRIIP, FIDLEG, il divieto di “payment-for-order-flow” e le norme fiduciarie bocciate in tribunale: come è stata ridefinita la vendita dei prodotti.
Piani di risparmio in ETF, ETF su Bitcoin a prezzo spot, conti PIR e FHSA, BTP Valore ed ELTIF 2.0: la gamma di prodotti a disposizione dei risparmiatori, e i relativi costi, continua ad ampliarsi.
La fine dei tassi di interesse negativi, la stretta inflazionistica, il regolamento T+1 e le operazioni senza commissioni: cambiamenti che hanno stravolto i calcoli a lungo termine.
Modifiche ai limiti sufficientemente significative da incidere su un piano di risparmio: il raddoppio della franchigia per i risparmiatori in Germania, i versamenti retroattivi nel pilastro 3a, il TFSA, l’FHSA e le norme di recupero.