Quels changements pour les investisseurs en Allemagne ?
Quels changements pour les investisseurs en Allemagne ?
Dernière mise à jour : 12 août 2026
Les investisseurs allemands ont passé la dernière décennie à s’adapter à un régime fiscal entièrement repensé. La réforme fiscale des investissements (Investmentsteuerreform) de 2018 a transféré l’imposition des fonds de l’investisseur vers le fonds lui-même, a introduit l’exonération partielle pour les fonds d’actions, et a instauré la « Vorabpauschale » — un paiement anticipé sur les plus-values latentes qui est resté discrètement à zéro tant que les taux d’intérêt le restaient, et qui redeviendra exigible en janvier 2024 dès que le taux de base augmentera.
Parallèlement aux règles fiscales, la manière dont les Allemands achètent effectivement des titres a complètement changé. Les plans d’épargne en ETF sont passés d’un produit de niche au mode par défaut de constitution d’un portefeuille, atteignant des niveaux records en 2024, en grande partie parce que les néo-courtiers les ont rendus pratiquement gratuits. Ce modèle reposait sur la rémunération du flux d’ordres, que l’UE a purement et simplement interdite ; la période de transition en Allemagne a pris fin en juin 2026, et les répercussions sur les spreads et la qualité d’exécution se font encore sentir.
Le troisième volet concerne la retraite. L’Allemagne fait figure d’exception parmi les pays comparables en raison de la faible part de son système de prévoyance vieillesse investie sur les marchés de capitaux. Deux réformes prévues pour 2026 vont dans le sens inverse : l’« Altersvorsorgedepot » met en place un compte de retraite fiscalement avantageux basé sur des titres, tandis que la « Frühstart-Rente » alimente un dépôt d’actions bloqué pour chaque enfant grâce à une contribution mensuelle de l’État. Conjuguée au doublement de l'abattement fiscal pour épargnants prévu en 2023, cette orientation est cohérente : davantage de ménages détenant des actions, avec un cadre fiscal et une offre de produits conçus autour de cette hypothèse.
Approbation par le Conseil des ministres de la « Frühstart-Rente »
Le 12 août 2026, le gouvernement allemand a approuvé la loi sur les retraites anticipées (Frühstartrentengesetz) : l’État versera 10 € par mois sur un compte de retraite individuel, indexé sur les marchés financiers, pour chaque enfant âgé de 6 à 18 ans (à compter de la cohorte de naissance de 2020, avec effet rétroactif à partir de janvier 2026 ; les versements débuteront le 1er janvier 2027, la loi devant être adoptée par le Parlement en 2026). Les parents peuvent compléter ces versements à hauteur de 6 840 € par an, et le capital est bloqué jusqu’à l’âge de 65 ans et protégé contre toute saisie. Cela crée un instrument d’épargne à long terme pour les enfants, financé par l’État et compatible avec les ETF, et marque le virage de l’Allemagne vers un système de retraite privé par capitalisation.
Ce que cela signifie pour vous
Les parents bénéficient d’un compte d’épargne-action par défaut, alimenté par l’État, pour leurs enfants : il est prévu d’activer ce compte et de le renflouer à partir de 2027, le capital étant considéré comme intouchable jusqu’à l’âge de 65 ans.
L'interdiction européenne des rémunérations liées aux flux d'ordres est désormais pleinement en vigueur
Depuis le 1er juillet 2026, l’interdiction à l’échelle de l’UE de la rémunération des flux d’ordres (art. 39 bis du règlement MiFIR, modifié par le règlement (UE) n° 2024/791 en vigueur depuis mars 2024) s’applique sans exception en Allemagne, dont la période de transition nationale a pris fin le 30 juin 2026. Les néo-courtiers tels que Trade Republic et Scalable Capital, qui finançaient des transactions quasi gratuites grâce aux remises versées par les teneurs de marché, doivent désormais générer des revenus par le biais des spreads, de leurs propres plateformes de négociation ou de commissions. Les premières analyses montrent que les frais de commande globaux sont restés stables, mais les investisseurs à long terme devraient surveiller la qualité d’exécution et les spreads plutôt que de partir du principe que les transactions « gratuites » restent inchangées.
Ce que cela signifie pour vous
Les clients des néobroker devraient cesser de considérer que les opérations boursières sont effectivement gratuites et commencer à comparer les spreads et la qualité d’exécution, en plus des frais affichés.
Le Bundestag adopte la réforme du « Altersvorsorgedepot »
Le 27 mars 2026, le Bundestag a adopté la réforme de l'épargne-retraite privée subventionnée par l'État (le Bundesrat l'a approuvée le 8 mai 2026), remplaçant le dispositif Riester par un nouveau « Altersvorsorgedepot » à compter du 1er janvier 2027. Les épargnants peuvent investir les cotisations subventionnées dans des actions, des fonds et des ETF sans garantie du capital, et bénéficient d’une aide de 50 % sur les premiers 360 € et de 25 % sur les cotisations allant jusqu’à 1 800 € par an (abattement de base maximal de 540 €, plus une majoration de 100 % pour les enfants jusqu’à 300 €), avec un compte standard public à faible coût (coûts effectifs maximaux de 1 %) et un accès étendu aux travailleurs indépendants. Cette réforme relance le projet de « compte Lindner » de 2024, qui avait été abandonné par la coalition précédente, et constitue le plus grand changement apporté à l’épargne-retraite privée allemande depuis l’introduction du régime Riester.
Ce que cela signifie pour vous
Les épargnants en vue de la retraite devraient comparer le compte d'épargne subventionné aux anciens contrats Riester et aux plans ETF non subventionnés avant 2027 — pour beaucoup, les abattements fiscaux associés à des fonds à faible coût modifient la répartition optimale des cotisations.
Aktivrente : 2 000 € de salaire mensuel exonérés d’impôt après l’âge légal de la retraite
Depuis le 1er janvier 2026, l’Aktivrentengesetz (adoptée par le Bundestag le 5 décembre et approuvée par le Bundesrat le 19 décembre 2025) exonère d’impôt sur le revenu jusqu’à 2 000 € de salaire par mois pour les salariés qui continuent de travailler au-delà de l’âge légal de la retraite de 67 ans. Seul l’emploi soumis aux cotisations sociales est concerné — les mini-jobs, les indépendants et les fonctionnaires en sont exclus —, les employeurs continuent de verser les cotisations sociales et chaque euro au-dessus du plafond est imposé normalement. Pour qui planifie la phase de désépargne, cela ajoute une couche de revenu d’activité non imposée à côté de la retraite légale et des retraits du portefeuille, ce qui modifie le capital à prélever durant les premières années de retraite.
Ce que cela signifie pour vous
Qui envisage quelques années de travail supplémentaires devrait recalculer son plan de retraits : 2 000 € de salaire non imposé par mois laissent le portefeuille capitaliser plus longtemps sans y toucher, ou permettent des retraits plus faibles et fiscalement optimisés.
Suppression du plafond de compensation des pertes sur produits dérivés (JStG 2024)
La loi fiscale annuelle de 2024 (Jahressteuergesetz 2024), publiée au Journal officiel fédéral le 5 décembre 2024 (votée par le Bundestag le 18 octobre et par le Bundesrat le 22 novembre 2024), a supprimé le plafond annuel de 20 000 € applicable à la compensation des pertes liées aux produits dérivés (Termingeschäfte) et aux créances irrécouvrables, en vigueur depuis 2021. Cette suppression s’applique rétroactivement à tous les dossiers en cours ; ainsi, les reports de pertes existants peuvent être imputés sur l’ensemble des revenus du capital ; les banques doivent en tenir compte dans le traitement de la retenue à la source d’ici 2026. Cela supprime une règle que la Cour fiscale fédérale jugeait susceptible d’être inconstitutionnelle et rétablit un traitement symétrique des pertes pour les investisseurs particuliers utilisant des options, des contrats à terme et des CFD.
Ce que cela signifie pour vous
Les investisseurs recourant aux options, aux contrats à terme ou aux CFD peuvent à nouveau dimensionner leurs positions en fonction d’un traitement symétrique des pertes et devraient faire valoir leurs anciens reports de pertes dans le cadre des déclarations d’impôt en cours.
L'essor des plans d'épargne en ETF atteint des niveaux records
Une étude d’extraETF publiée le 11 novembre 2024 a recensé 9,5 millions d’opérations mensuelles dans le cadre de plans d’épargne en ETF en Allemagne à la fin septembre 2024 (+34 % en glissement annuel), avec 168 milliards d’euros d’actifs dans les plans d’épargne en ETF et des entrées annuelles de 15,6 milliards d’euros ; l’étude prévoit 32 millions de plans en Europe d’ici 2028. Portés par les néo-courtiers proposant des centaines de plans sans frais à partir de 1 € par mois, les plans d’épargne en ETF sont devenus le principal vecteur de constitution de patrimoine à long terme pour les particuliers en Allemagne. Cette évolution structurelle confirme que l’investissement indiciel automatisé et à faible coût constitue désormais une pratique établie plutôt qu’une stratégie de niche.
Ce que cela signifie pour vous
Confirme que les plans d’épargne indiciels automatisés et peu coûteux sont désormais la norme par défaut : l’obstacle à l’ouverture d’un compte ou à l’augmentation des versements mensuels a de fait disparu.
Début janvier 2024, les banques allemandes ont prélevé la « Vorabpauschale » (retenue forfaitaire anticipée sur les fonds de capitalisation et les ETF) pour la première fois depuis des années, car le taux de base officiel pour l’année fiscale 2023 est passé à 2,55 % après avoir été négatif ou proche de zéro entre 2021–2022. Les détenteurs d’ETF de capitalisation sont à nouveau tenus de verser un acompte annuel sur les plus-values latentes (taux de base × 0,7 × valeur du fonds en début d’année, diminuée de la « Teilfreistellung » de 30 % applicable aux fonds d’actions), qui sera imputé sur l’impôt dû lors d’une éventuelle cession ; les taux de base sont restés positifs par la suite (2,53 % pour 2025, 3,2 % pour 2026). Les investisseurs à long terme doivent disposer de liquidités suffisantes sur leur compte de règlement chaque mois de janvier afin d’éviter des complications inévitables.
Ce que cela signifie pour vous
Les détenteurs d’ETF à capitalisation doivent disposer de liquidités suffisantes sur leur compte de règlement chaque mois de janvier et vérifier que leur « Freistellungsauftrag » couvre le débit.
L'abattement fiscal pour les épargnants est porté à 1 000 € / 2 000 €
À compter du 1er janvier 2023, le « Sparer-Pauschbetrag » (abattement fiscal sur les revenus du capital) a été porté de 801 € à 1 000 € par personne et de 1 602 € à 2 000 € pour les couples imposés conjointement, conformément à la loi fiscale annuelle de 2022 (Jahressteuergesetz 2022) ; les ordres d’exonération existants ont été automatiquement majorés de 24,844 %. Il s’agit de la première augmentation depuis 2009 ; elle accroît directement le montant des dividendes, des intérêts et des plus-values réalisées que les investisseurs à long terme peuvent percevoir chaque année en franchise d’impôt. Les investisseurs devraient vérifier la répartition de leurs « Freistellungsaufträge » entre les différentes banques afin de tirer pleinement parti de cette exonération majorée.
Ce que cela signifie pour vous
Les investisseurs devraient répartir à nouveau leurs ordres d’exonération entre leurs différentes banques et peuvent ainsi réaliser davantage de plus-values exonérées d’impôt chaque année — y compris des cessions délibérées à hauteur du seuil d’exonération.
Une lettre du BMF apporte des précisions sur la fiscalité des cryptomonnaies
Le 10 mai 2022, le ministère fédéral des Finances a publié sa première lettre exhaustive sur l’imposition des monnaies virtuelles, confirmant que les cryptomonnaies détenues à titre privé peuvent être vendues en franchise d’impôt après une période de détention d’un an et rejetant explicitement une prolongation à dix ans pour les cryptomonnaies utilisées dans le cadre du staking ou des prêts. Les rémunérations issues du staking et des prêts sont imposées séparément au titre des autres revenus (§ 22 n° 3 de l’EStG) à leur valeur de marché au moment de leur perception, avec un abattement annuel de 256 €. Cette lettre a mis fin à des années d’incertitude juridique et a fait de la stratégie « acheter et conserver » la stratégie fiscalement la plus avantageuse pour les investisseurs allemands en cryptomonnaies.
Ce que cela signifie pour vous
Rend la détention de cryptomonnaies au-delà d'un an la stratégie fiscalement la plus avantageuse ; les rémunérations issues du staking et des prêts doivent être déclarées en tant qu'autres revenus dès leur perception.
La réforme fiscale en matière d'investissement (InvStRefG) entre en vigueur
La loi sur la réforme de la fiscalité des investissements (Investitionsteuerreformgesetz), entrée en vigueur le 1er janvier 2018, a profondément remanié la fiscalité des fonds : elle a introduit la «Vorabpauschale» (forfait fiscal anticipé sur les fonds de capitalisation) et la «Teilfreistellung», qui exonère 30 % des revenus des fonds d'actions (≥ 51 % d'actions) et 15 % de ceux des fonds mixtes (≥ 25 % d'actions). La clause de maintien des droits acquis pour les parts de fonds achetées avant 2009 a pris fin : ces participations ont été considérées comme nouvellement acquises au 31 décembre 2017, les plus-values réalisées à partir de 2018 étant imposables au-delà d’un abattement à vie de 100 000 € par personne. Cette réforme a mis sur un pied d’égalité les fonds nationaux et étrangers (y compris les ETF irlandais et luxembourgeois) et continue de définir aujourd’hui les modalités d’imposition de tous les investisseurs allemands en fonds.
Ce que cela signifie pour vous
Le lieu de domiciliation des fonds n’a plus d’incidence fiscale ; les investisseurs peuvent donc choisir leurs ETF uniquement en fonction de leur coût et de leur niveau de réplication, tout en prévoyant dans leur budget le montant annuel de la « Vorabpauschale » applicable aux fonds en capitalisation.
Les règles changent, mais les calculs restent les mêmes. Saisissez le montant de vos cotisations, le taux et la durée dans le calculateur et découvrez l'impact d'un changement sur une période de vingt ans.
L'impôt KESt de 27,5 %, l'intégration des cryptomonnaies dans le régime fiscal ordinaire, la directive MiFID II — et une exonération liée à la durée de détention promise par deux gouvernements mais qui n'a été mise en œuvre par aucun des deux.
La FHSA, l'augmentation des plafonds du CELI et du Régime d'accession à la propriété, le renforcement du Régime de pensions du Canada, l'interdiction des frais de vente conditionnels — ainsi qu'une hausse des impôts sur les plus-values annoncée, puis annulée.
La directive MiFID II et la réglementation PRIIP, l’interdiction des rémunérations liées au flux d’ordres, l’ELTIF 2.0 et le PEPP, ainsi que l’Union de l’épargne et de l’investissement qui se construit actuellement sur cette base.
Les comptes PIR et les BTP Valore, un régime fiscal applicable aux cryptomonnaies remanié à deux reprises en trois ans, ainsi que l'adhésion automatique qui prévoit désormais le versement des indemnités de licenciement dans des fonds de retraite.
Les rachats rétroactifs au titre du pilier 3a, l'AVS 21, la fin des taux d'intérêt négatifs, la suppression de la valeur locative imputée et les réformes rejetées par les électeurs.
Les lois SECURE, les commissions réduites à zéro, les ETF sur le Bitcoin au comptant, la TCJA et sa suite prévue pour 2025, ainsi que les règles fiduciaires que les tribunaux ont invalidées à deux reprises.
La fiscalité des revenus d'investissement ne cesse d'évoluer : abattements et taux, « Vorabpauschale », nouveaux régimes applicables aux cryptomonnaies et annulation de la hausse de l'imposition des plus-values au Canada.
Les dispositifs sur lesquels les gens comptent réellement pour leur retraite : SECURE 2.0, les versements supplémentaires au pilier 3a, le renforcement du Régime de pensions du Canada (RPC), l'adhésion automatique au TFR et les nouveaux comptes d'épargne-retraite allemands.
MiFID II, PRIIP, FIDLEG, l'interdiction des rémunérations liées au flux d'ordres et les règles fiduciaires rejetées par la justice : comment la commercialisation des produits a été repensée.
Plans d'épargne en ETF, ETF Bitcoin au comptant, comptes PIR et FHSA, BTP Valore et ELTIF 2.0 : l'éventail des produits accessibles aux épargnants, et à quel coût, ne cesse de s'élargir.
La fin des taux d'intérêt négatifs, la pression inflationniste, le règlement T+1 et les transactions sans commission : autant de changements qui ont bouleversé les calculs à long terme.
Les points sur lesquels les recommandations standard ont été révisées : frais de transaction nuls, suppression des frais de vente, normalisation des informations sur les fonds et impact des taux réels négatifs sur les liquidités.
Modifications suffisamment importantes pour avoir un impact sur un plan d'épargne : le doublement de l'abattement fiscal pour épargnants en Allemagne, les versements rétroactifs dans le pilier 3a, le CELI, le FHSA et les règles de rattrapage.