Évolution des recommandations et des règles empiriques : ce qui a changé
Dernière mise à jour : 1 janvier 2026
Les articles présentés ici relèvent davantage du conseil que du droit : ils traitent des moments où les recommandations habituelles destinées aux investisseurs à long terme ont été révisées, ou auraient dû l’être.
Le coût est le thème récurrent. La suppression des commissions de négociation aux États-Unis à partir d’octobre 2019 et l’interdiction, au Canada, des frais de vente différés et des commissions de suivi des courtiers à escompte à compter de 2022 ont éliminé deux des principaux freins récurrents pesant sur les petits portefeuilles. Une fois que les commissions explicites atteignent zéro, les coûts restants sont le ratio de frais du fonds et le spread, et l’interdiction de la rémunération pour le flux d’ordres revêt toute son importance précisément parce qu’elle transfère les coûts entre ces deux postes plutôt que de les éliminer.
Les nouvelles obligations d’information ont modifié les possibilités de comparaison. Le document d’informations clés sur les PRIIP est devenu obligatoire pour les fonds OPCVM en janvier 2023, et les lignes directrices de l’AEMF relatives à la dénomination des fonds sont entrées en vigueur en novembre 2024 — ces dernières visant à lutter contre une pratique abusive spécifique, à savoir celle des fonds arborant un label ESG sans que leur portefeuille ne corresponde à ce label.
La leçon la plus difficile à retenir dans cette section est celle de l’Autriche. L’analyse réalisée en 2023 par l’OeNB sur les pertes de richesse réelle subies pendant la période de « compression inflationniste » quantifie l’impact de deux années de taux réels négatifs sur l’épargne classique ; il s’agit là de l’argument le plus solide dont on dispose pour contester le conseil, encore largement répandu, de conserver indéfiniment une importante réserve de liquidités. L’épisode canadien des plus-values de 2024 et 2025 illustre le contraire, à savoir les risques d’agir trop précipitamment : la restructuration d’un portefeuille en prévision d’un changement fiscal annoncé, puis annulé, s’est avérée être en soi une décision coûteuse.
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Les règles changent, mais les calculs restent les mêmes. Saisissez le montant de vos cotisations, le taux et la durée dans le calculateur et découvrez l'impact d'un changement sur une période de vingt ans.
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L'impôt KESt de 27,5 %, l'intégration des cryptomonnaies dans le régime fiscal ordinaire, la directive MiFID II — et une exonération liée à la durée de détention promise par deux gouvernements mais qui n'a été mise en œuvre par aucun des deux.
La FHSA, l'augmentation des plafonds du CELI et du Régime d'accession à la propriété, le renforcement du Régime de pensions du Canada, l'interdiction des frais de vente conditionnels — ainsi qu'une hausse des impôts sur les plus-values annoncée, puis annulée.
La directive MiFID II et la réglementation PRIIP, l’interdiction des rémunérations liées au flux d’ordres, l’ELTIF 2.0 et le PEPP, ainsi que l’Union de l’épargne et de l’investissement qui se construit actuellement sur cette base.
La réforme fiscale de 2018 relative aux fonds d'investissement, la « Vorabpauschale » (abattement fiscal doublé pour les épargnants), l'essor des plans d'épargne en ETF et les deux réformes des retraites prévues pour 2027.
Les comptes PIR et les BTP Valore, un régime fiscal applicable aux cryptomonnaies remanié à deux reprises en trois ans, ainsi que l'adhésion automatique qui prévoit désormais le versement des indemnités de licenciement dans des fonds de retraite.
Les rachats rétroactifs au titre du pilier 3a, l'AVS 21, la fin des taux d'intérêt négatifs, la suppression de la valeur locative imputée et les réformes rejetées par les électeurs.
Les lois SECURE, les commissions réduites à zéro, les ETF sur le Bitcoin au comptant, la TCJA et sa suite prévue pour 2025, ainsi que les règles fiduciaires que les tribunaux ont invalidées à deux reprises.
Par thème
La fiscalité des revenus d'investissement ne cesse d'évoluer : abattements et taux, « Vorabpauschale », nouveaux régimes applicables aux cryptomonnaies et annulation de la hausse de l'imposition des plus-values au Canada.
Les dispositifs sur lesquels les gens comptent réellement pour leur retraite : SECURE 2.0, les versements supplémentaires au pilier 3a, le renforcement du Régime de pensions du Canada (RPC), l'adhésion automatique au TFR et les nouveaux comptes d'épargne-retraite allemands.
MiFID II, PRIIP, FIDLEG, l'interdiction des rémunérations liées au flux d'ordres et les règles fiduciaires rejetées par la justice : comment la commercialisation des produits a été repensée.
Plans d'épargne en ETF, ETF Bitcoin au comptant, comptes PIR et FHSA, BTP Valore et ELTIF 2.0 : l'éventail des produits accessibles aux épargnants, et à quel coût, ne cesse de s'élargir.
La fin des taux d'intérêt négatifs, la pression inflationniste, le règlement T+1 et les transactions sans commission : autant de changements qui ont bouleversé les calculs à long terme.
Modifications suffisamment importantes pour avoir un impact sur un plan d'épargne : le doublement de l'abattement fiscal pour épargnants en Allemagne, les versements rétroactifs dans le pilier 3a, le CELI, le FHSA et les règles de rattrapage.